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          大宗商品“牛市”到頭了嗎?鋼材等或仍將高位震蕩

          2021-09-27 15:00:29   來源:新銳視角     打印 發表評論

              去年5月份以來,國際大宗商品價格開始大幅上漲,帶動國內大宗商品價格猛漲。盡管今年在5月12日國務院常務會議之后,國內大宗商品價格有所回落,但目前仍呈現高位震蕩態勢。
              那么,本輪大宗商品漲價已經“見頂”了嗎?多位受訪業內專家認為,總體來看,下半年我國大宗商品價格難以快速回落,但同比漲幅應比上半年緩和不少,繼續呈現高位震蕩的態勢。值得關注的是,大宗商品價格的猛漲對制造業投資、中小企業經營、通脹壓力等多方面都造成了影響。以鋼鐵行業為例,有鋼鐵企業反映政策性因素對鋼鐵產量的影響很大,進而影響鋼材的價格。對此,專家建議要保持宏觀政策連續穩定,做好保供穩價工作,加強監管和預期管理,切實穩定通脹預期。
              大宗商品價格觸頂后保持高位震蕩態勢
              2021年上半年,國內大宗商品價格上漲明顯,多品種期價創歷史新高。隨后,5月12日國務院常務會議要求“應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響”成為重要節點,當天創下歷史新高的鐵礦石、焦煤、線材、螺紋鋼等多個品種的期貨價格,在會議之后都有所回落,但目前仍呈現高位震蕩態勢。
              具體來看,5月12日之后,焦煤價格震蕩過近兩個月,從7月9日恢復單邊快速上漲的勢頭。7月9日至8月9日,焦煤期貨主力合約連續上漲4周,上漲27.9%。此后兩周雖有所回調,但8月23日大漲7.98%,24日繼續上漲5.79%,24日最高已經漲至2571元/噸,創下2009年以來的新高。目前焦煤現貨市場均價較去年同期漲逾九成。
              線材主力合約的價格在5月12日創下歷史新高,相較去年底上漲41.61%,隨后在高位震蕩。
              螺紋鋼主力合約的價格在5月12日創下歷史新高,相較去年底上漲40.63%,隨后開始寬幅震蕩至今。
              受國際市場影響更大的原油主力合約,7月6日的價格較去年底上漲57.14%,創下去年1月以來最高值,隨后也在高位震蕩。
              鐵礦石期貨主力合約在5月12日達到高點后也高位震蕩了兩個月,但7月16日以來一路下跌,一個月的時間跌幅超30%,創去年10月以來新低?,F貨價格也隨之不斷走低。
              國內外多重原因造成此輪大宗商品漲價
              業內專家認為,造成此輪漲價是國內外多重原因的共同推動。
              第一,疫情之后多國推出量化寬松政策,全世界流動性大大增加。中國宏觀經濟研究院研究員郭麗巖認為,當前全球流動性較為寬裕,放大了短期內的價格波動率。對外依存度較高的大宗商品價格上漲主要受國際輸入性因素影響,與國際市場價格走勢比較接近。
              第二,全球供需不平衡,供給存在缺口,導致大宗商品價格大幅上揚。北大光華管理學院院長劉俏表示,國際大宗商品生產國由于遭遇外部環境變化,如美洲干旱、新冠肺炎疫情等,導致大宗商品生產和供應恢復明顯滯后,而全球經濟的緩慢恢復也帶來了需求的擴張,由此產生了階段性的供求錯配、供需缺口。
              此外,中國國際經濟交流中心副總經濟師張永軍認為,美元匯率持續貶值,也是造成大宗商品價格上漲的重要因素。同時,金融炒作也對大宗商品價格上漲“推波助瀾”。
              第三,國內產量的政策性約束壓縮了鋼鐵等品種的供給。
              根據記者對河北鋼鐵企業的調研,為嚴格落實地方環保政策,企業開工率目前在60%至70%左右。產量方面,鋼鐵企業紛紛表示今年的產量會較去年有所下降,有的企業預計今年粗鋼產量與去年相比下降約7%-8%。
              “目前鋼鐵企業的開工率僅為60%至70%,主要是受政策性因素導致的,并不是鋼鐵行業出現了產能過剩。”一位鋼鐵企業負責人說,“政策性因素對鋼鐵產量的影響很大。我們預計唐山全年減產5000萬噸,其他地區也存在減產預期。”
              需要注意的是,今年上半年,除河北外的產鋼大省均實現了粗鋼產量同比增長。自7月開始,全國粗鋼產量開始整體下滑。國家統計局數據顯示,7月,全國18個省市粗鋼產量同比下滑。其中,河北省粗鋼產量為1813.14萬噸,同比降19.51%;江蘇省粗鋼產量為1014.48萬噸,同比降2.27%。
              下半年大宗商品價格上漲動能減弱
              那么,本輪大宗商品價格已經“見頂”了嗎?多位業內專家認為,總體來看,下半年大宗商品價格難以快速回落,但同比漲幅應比上半年緩和不少,呈現高位震蕩的態勢。
              中銀國際證券首席經濟學家徐高表示,全球經濟的持續復蘇將帶動對大宗商品的需求,但國內政策對價格也會產生一定的平抑作用。因此預計今年內大宗商品價格或保持溫和上漲態勢。
              此外,隨著全球流動性的預期收緊,支持大宗商品價格上漲的金融因素可能有所弱化,降低了大宗商品價格繼續大幅上漲的可能性。“總體判斷,預計本輪全球大宗商品價格單邊快速上漲快接近尾聲了,但也不要指望快速的回落,未來將呈現高位震蕩走勢。”國家信息中心經濟預測部財金處副處長張前榮說。
              張永軍表示,基數也是影響因素之一,由于去年下半年大宗商品價格的基數逐步抬高,今年下半年價格可能還會略有上漲,但是上漲動力會減弱,同比漲幅可能在峰值區域停留一段時間,然后開始下降。
              記者調研了解到,鋼鐵企業普遍預計下半年鋼價以寬幅震蕩為主,但高點也很難突破5月份的最高價。
              “從供給端看,政策性因素導致部分地區的國有鋼鐵企業開始實施減產計劃,鋼材產量有縮減預期。從需求端看,淡季即將結束,鋼材需求有回暖預期,在供縮需增情況下,加大了鋼價上漲的動力。然而,階段性政策性調控壓力仍存,并且可以利用稅收手段限制出口,增加國內供給。因此預計未來鋼材價格難以快速大幅上漲,仍將以寬幅震蕩為主。”一位鋼鐵企業負責人說。
              大宗商品漲價對投資、中小企業經營等多方面造成影響
              業內專家指出,PPI的結構性上漲,會使利潤在產業鏈上下游產生再分配效應,大宗商品等上游原材料價格上漲,使得中下游議價能力較弱的制造企業利潤受到侵蝕,降低企業擴張投資的生產意愿,拖累制造業投資的恢復速度。
              “政策性因素管控生產,尤其是不定時的環保管控,讓鋼鐵企業燒結、高爐、轉爐等大型裝備頻繁啟停,嚴重增加了企業原料消耗及成本支出,并導致產品質量大幅波動,對企業正常生產經營秩序造成了較大影響。”一位鋼鐵企業負責人說。
              中小微企業的經營也受到原材料價格上漲影響。中國銀行研究院研究員范若瀅認為,原材料價格上漲推動上游行業利潤增速領先。然而,聚集著大量中小企業的中下游行業議價能力弱,終端消費品類價格無法隨著原材料價格同步上漲,中小微企業被迫承擔成本上漲壓力。
              上游原材料價格的普遍上漲對消費品價格的傳導作用有限。“消費者所感受到的通脹水平,以CPI來衡量的整體通脹水平不會太高。一方面國內供給能力較強,尤其工業生產的能力較強,中下游企業吸收上游價格上漲的能力較強,因此面向下游的傳導不會那么直接;另一方面,處于低點的豬肉價格也是影響CPI的重要因素之一。因此預計CPI難以大幅上漲。”徐高說。
              多方面舉措應對大宗商品價格高位運行
              為應對大宗商品價格的高位運行,業內專家建議,要從供給、需求、預期等多方面入手。
              在宏觀政策方面,郭麗巖認為,下半年應堅持政策定力,保持宏觀政策連續性穩定性,做好跨周期調節,保持市場流動性合理充裕,助力制造業中小企業加快恢復,增強宏觀政策自主性,保持匯率在合理均衡水平上基本穩定,注重固本培元、穩定預期。
              做好保供工作也是穩定價格的重要前提,張前榮建議,建議在確保安全開發的前提下,提高煤炭企業產能利用率,增加國內煤炭供應,增加風電、核電、光伏發電利用小時數,適當壓減煤電,減少電煤消耗。鋼鐵方面,建議加快提高鋼鐵行業集中度,提高廢鋼利用比例,適當減少出口,優先保障國內市場供應。

              此外,張前榮還建議,上下游行業應協調發展,維護市場價格秩序,打擊投機炒作等違法行為。還應處理好長期發展和短期價格波動的關系。引導市場主體對煤炭、鋼鐵、原油等大宗商品價格的合理預期。

          來源:新華財經

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